今年以来，新能源汽车产业链ipo热潮此起彼伏。
最近一家自动驾驶公司冲击a股穆宗科技股份有限公司提交科创板，保荐人为华泰联合证券
穆宗科技成立于2013年，主要从事汽车智能驾驶系统的研发，生产和销售形成了从算法软件到系统硬件，从智能驾驶控制单元到各类智能传感器的完整产品布局，能够为整车厂商提供由智能驾驶控制单元，摄像头，超声波传感器，毫米波雷达等硬件组成的智能驾驶系统以及其他配套软件和算法
招股书显示，穆宗科技自称是国内为数不多的能够提供汽车智能驾驶系统的一流供应商，包括l0至l4级别的智能驾驶控制单元和智能传感器公司已建成智能驾驶系统核心软硬件的全栈开发和量产能力，其中具备l2自动泊车辅助功能的产品已在近20款车型上量产，年出货量超过10万套，占国内自主品牌融合泊车市场份额超过10%在高级别自动泊车领域，公司是行业内少数较早拿到整车厂商l4级封闭园区低速智能驾驶量产项目的供应商
智能汽车研究院监测数据显示，2021年公司apa fusion泊车系统在国内自主品牌乘用车第三方供应商中的市场份额达到8.1%，2022年1—5月上升至18.1%自2021年下半年起，该公司的融合泊车系统已在长安汽车uni—t/uni—v，蓝兔自由侠/梦想家，aito吴洁m5/m7等多款车型上量产公司apa系统承载能力将快速上升，预计2022年后公司市场份额将显著扩大
截至招股说明书签署日，穆宗科技的控股股东为港穆宗，直接持有穆宗科技22.17%的股份，穆宗科技的实际控制人为唐，其一致行动人为唐及其一致行动人共同控制穆宗科技33.30%股份对应的表决权值得注意的是，唐是一名70后，清华大学电子工程专业，硕士学历，并担任公司董事长兼总经理
穆宗科技拥有众多明星投资机构的加持招股书显示，最新一轮融资投前估值80亿元
不得不说，穆宗科技曾经热气腾腾，披着投资明星的外衣，如今却冲击了资本市场，也掩盖不了经营上的阵痛。
01
自动驾驶是一块大蛋糕
众所周知，汽车是国民经济的支柱产业如今，以电动化，智能化，网联化，共享化为特征的新动能正在加速形成，汽车产品也在向智能移动终端转变
2021年是新能源汽车从政策驱动到市场驱动的元年这一年，新能源汽车销量首次突破350万辆，同比增长近1.6倍，渗透率13.4%
趁着这个风口，自动驾驶也引起了关注可以通过不同类型的传感器实现对周围道路，行人，障碍物，路边单位等车辆的感知，不同程度实现车辆安全和自主驾驶是人工智能在汽车领域融合应用的一个重要方向
目前，伴随着辅助驾驶功能的逐渐量产，除了广泛使用的l0辅助功能，l1—l2先进的辅助驾驶技术也逐渐成为行业标准，普及率逐年提高全球汽车智能驾驶产业正处于从l1—l2向l3演进的过程中其中，智能停车系统是智能驾驶的典型应用预计到2025年，国内自动泊车系统市场规模有望达到244亿元，未来三年平均复合增长率接近50%
回顾科技的发展，某种程度上，公司对行业的发展趋势是敏感的。
公司成立之初，主要从事环视算法和基于环视图像的智能驾驶辅助功能的研发主要客户为整车厂商一级供应商，发布核心算法软件sdk，帮助客户完成量产车适配
2018年起，公司开始研发高清摄像头，毫米波雷达，超声波传感器等智能驾驶传感器产品，并开始自建生产线和供应链，逐步向一级供应商转型此外，为支撑独立停车业务闭环，建立智慧出行生态链，公司先后成立后装，无线充电，智慧城市事业部
02
尚未盈利。
行业的发展前景充满了很高的期待，已经进入市场的纵向技术也经历了大量的试错和探索但现在看它的表现，可以发现自动驾驶盈利难的问题依然没有解决
报告期内，穆宗科技营业收入分别为4966.01万元，8383.04万元，2.27亿元和9003.48万元，归属于母公司股东的净利润分别为—1.6亿元，—2.09亿元，—4.16亿元和—1.55亿元截至2022年3月31日，公司未分配利润为—11.19亿元，最近期末有累计未弥补亏损
穆宗科技的主要业务包括全景监控影像功能，自动泊车辅助功能，自主泊车功能按照产品和服务构成，可分为智能驾驶控制单元，传感器和研发服务
报告期内，公司主营业务毛利率分别为10.75%，16.43%，13.21%和10.38%，较低且有所波动，主要受产品价格波动，产品结构变化，原材料采购价格波动和市场竞争的影响其中，2021年和2022年1—3月，占主营业务收入比重较高的智能驾驶控制单元毛利率下降，原因是芯片等原材料采购成本上升，拉低了整体毛利率
具体来说，穆宗科技采购的主要原材料包括芯片，无源器件，电子结构件，结构件，透镜，分立器件等，其中筹码的购买量比较高报告期内，公司芯片采购量分别占材料采购总量的50.86%，61.06%，69.53%和60.66%在2021年市场环境下，汽车芯片需求不断增加，公司产品所需部分芯片采购价格提高，对公司毛利率产生较大负面影响
目前公司的下游客户主要是整车厂商，客户集中度较高报告期内，穆宗科技对前五大客户的收入占比分别为89.42%，89.31%，71.84%和86.32%同时，各报告期末公司应收账款账面价值分别为1，783.55万元，6，235.32万元，1.54亿元和1.91亿元，占各报告期末流动资产的比例分别为12.18%，30.45%，11.77%和12.05%报告期内，公司销售规模迅速扩大，应收账款账面价值相应增加
显然，报告期内，穆宗科技尚未盈利，经营活动现金流量持续为负，经营存在一定的高压。
一方面，进入自动驾驶需要大量资金，前期需要较大的r&d成本和更多的人才投入，以保证智能驾驶功能的更新迭代。
报告期内，穆宗科技的r&d费用较高且持续增长，分别达到1.2亿元，1.72亿元，2.69亿元和8673.74万元，占收入的比例分别为240.65%，205.13%，118.32%和96.34%本次ipo计划募集资金20亿元，其中12.92亿元用于上海r&d中心建设项目
但是，高投入伴伴随着高风险如果其r&d成果不能得到下游客户的认可，就无法实现商业化量产，存在销售收入无法如预期增长的风险
下游厂商的订单能否顺利增长，对公司是一个很大的挑战。
要知道，穆宗科技的智能驾驶系统产品需要针对下游车型进行定制，在尺寸规格，性能参数等方面都有不同的要求，并且需要投入大量的人力物力来满足整车厂商的需求
这意味着，一旦下游客户引入有竞争力的供应商或者将供应商切换到指定型号，其产品的市场份额将会降低，甚至导致大客户的流失，从而影响其业绩如今赛道呈现出僧多粥少的现象穆宗科技需要在巩固现有客户合作的同时，积极拓展其他客户
03
如何生存。
穆宗科技并不是一个特例尽管人们对自动驾驶非常关注，但今年以来，行业内出现了一系列冬天信号比如l4自动驾驶明星独角兽argo ai倒闭，英特尔旗下自动驾驶子公司mobileye此前已正式登陆纳斯达克，估值大幅缩水
市场环境让企业很难拿钱毕竟他们的成长受到了质疑
事实上，目前进入自动驾驶领域的公司通常选择两条技术路线发展，一条是渐进式，即从低级辅助驾驶切入，逐步实现高级自动驾驶，另一种是跨越式，直接跳过低级辅助驾驶阶段，在部分地区实现高级自动驾驶后，选择大规模落地。
有意思的是，最近选择跨越式发展的企业日子变得很不好过毕竟俗话说，一口吃不成胖子，成本过高，技术难以突破等痛点使得其商业化进度缓慢，性能损失成为常事为了生存，他们开始选择降级，进入l2层面竞争，以减轻经营压力
或许，目前，活着才是他们最迫切的想法。
就穆宗科技而言，现在量产自动驾驶领域处于百家争鸣的局面公司未来收入增长主要取决于智能驾驶系统普及率的提高，产品市场竞争力的提升，新车型项目持续量产落地时间以及下游整车厂商订单增加等因素
目前，穆宗科技主要提供低速停车场景的智能驾驶系统公司处于业务扩张阶段，量产规模较小与国际tier1巨头和国内其他汽车零部件制造商相比，在产品覆盖面，营收规模，资本实力，供应链和成本控制等方面还存在较大差距而且公司目前产能有限，无法满足快速扩大的订单需求，一定程度上制约了其盈利能力
如今，汽车智能驾驶产业得到了国家和地方政策的大力支持目前，我国量产智能汽车正逐步从l1—l2向高等级演进，预计2025年前具备条件自动驾驶，l4级自主泊车服务，矿区自动驾驶，无人终端配送的l3级高速公路将实现量产
面对日益激烈的竞争形势，穆宗科技需要深化软硬件一体化布局，在保持r&d投入的同时，有节奏地开展量产应用，不断提升产品性能和用户体验同时需要进一步拓展国际品牌，争取切入更多合资品牌和外资品牌整车厂的供应链，获取更多项目储备，进而提高市场占有率
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不得不说，自驾这块大蛋糕不好啃即使入驻对象有仰望星空的蓝图，也需要脚踏实地，正视技术，成本，量产等问题即使穆宗技术等标准能够成功上市，我们未来需要面对的挑战也将更加严峻毕竟行业在加速洗牌如果一味依赖外部资本，无法治愈生存之痛
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营业执照公示信息